美圖公司將于12月15日在香港上市。今日(12月8日)具體的發(fā)售價將正式確定。

依照此前公布的IPO詳情，美圖公司將在全球發(fā)售5.74億股股份，每股發(fā)行價間于8.50港元至9.60港元，融資金額為48億-55億港元。按融資上限55億港元計算，美圖的估值高達52億美元。

這意味著，美圖或?qū)⒊蔀锽A T京東、網(wǎng)易、攜程、微博、唯品會之后，又一家市值超越50億美元的互聯(lián)網(wǎng)上市公司。而在此之前，美圖一直偏安于廈門總部，低調(diào)而又神秘。從默默無聞到成為公眾公司，美圖公布的11億激活設(shè)備、4.56億月活用戶等產(chǎn)品數(shù)據(jù)讓外界驚奇，但質(zhì)疑隨之而來—從工具軟件起家的美圖公司究竟要如何賺錢?

招股書顯示，從2008年成立至今，美圖公司累計虧損62.6億元人民幣，扣除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價值(50.7億元人民幣)和股權(quán)激勵(5270萬元人民幣)之后，累計實際虧損11.38億元人民幣。而在美圖2016年第三季度6.28億元的營收中，來自智能硬件(即美圖手機)收入為6.09億元，占比達到97.1%用戶多但難賺錢”媒體上類似這樣的評價不絕于耳。

根據(jù)招股書，美圖公司的兩位開創(chuàng)人蔡文勝和吳欣鴻分別持股38.32%15.51%這兩個沒有讀過大學(xué)的福建人，8年前一起創(chuàng)建了美圖公司做工具軟件，8年后他這家公司持有的股份已超過100億人民幣。但征程并未結(jié)束，上市之后蔡文勝和吳欣鴻面臨的問題仍然很多。

本文梳理了有關(guān)美圖的幾個核心問題，力圖還原這家公司的真實面貌。

守業(yè)：兩個高中生的造富傳奇

蔡文勝，生于1970年，高中未畢業(yè)即輟學(xué)經(jīng)商;吳欣鴻，生于1981年，高中畢業(yè)后便開始創(chuàng)業(yè)。

2000年4月，蔡文勝花了一萬多塊買了人生中的第一臺電腦，并在一個討論域名生意的論壇上結(jié)識了吳欣鴻。兩個人聊了很久，才發(fā)現(xiàn)都是福建泉州人，老鄉(xiāng)。后來，吳欣鴻創(chuàng)業(yè)失敗，蔡文勝便邀請他加入了自己的公司。

2008年，蔡文勝把自己經(jīng)營的265網(wǎng)站(模仿hao123網(wǎng)址導(dǎo)航)賣給了谷歌，從北京回到廈門，和吳欣鴻討論互聯(lián)網(wǎng)還存在著哪些沒被開發(fā)出來的商機。發(fā)現(xiàn)，Window生態(tài)里，社交工具MSN不小心，所以給了QQ機會;播放器Realon和Windowplayer格式太單一，所以給了暴風(fēng)影音機會;下載工具HTB沒做好，所以給了FlashCatcher和迅雷機會。

那么Window里面還有什么軟件常用但體驗很差?討論的結(jié)果有兩個：一個是圖片處置工具PSPhotoShop一個是壓縮軟件WinZip

吳欣鴻認為PS對于普通人來說，處置圖片的技術(shù)難度比較高;加上自己曾經(jīng)學(xué)了很長時間美術(shù)，對圖片非常感興趣，于是將目標鎖定在做一款“傻瓜型PS工具。就這樣，吳欣鴻拉上之前265團隊里自己認為最合適的最談得來的18個員工，成立了美圖公司。

之后，一款名叫“美圖大師”修圖軟件開始在包括高校學(xué)生在內(nèi)的年輕人里流行起來，后來它換了一個今天更為人熟知的名字—美圖秀秀。

蔡文勝負責(zé)融資和戰(zhàn)略，吳欣鴻負責(zé)產(chǎn)品和技術(shù)，兩人一個主外、一個主內(nèi)。因為簡單易用，美圖秀秀逐漸積累起了大量用戶。后來智能機時代來臨，美圖適時推出美圖秀秀的移動版，并在2013年一口氣推出美顏相機、BeautyPlu美顏相機海外版)且開始涉足智能手機業(yè)務(wù)。

如今，美圖旗下已擁有六款核心應(yīng)用，設(shè)備激活量高達11億，龐大的用戶量使美圖秀秀成為了一家估值數(shù)十億美金的企業(yè)。

根據(jù)招股書，蔡文勝和吳欣鴻分別持股38.32%15.51%這兩個沒有讀過大學(xué)的福建人，用8年時間使他這家公司持有的股份價值超越了100億人民幣。

產(chǎn)品：從工具到社區(qū)

用美圖秀秀這樣的免費、高頻工具型軟件積累種子用戶，并基于美圖秀秀的產(chǎn)品經(jīng)驗和用戶資源孵化出更多產(chǎn)品，同時留住用戶，嘗試從工具向社區(qū)轉(zhuǎn)型，這是美圖公司多年來在產(chǎn)品上的核心戰(zhàn)略。

根據(jù)招股書，美圖旗下有六款核心應(yīng)用，共計擁有4.56億月活躍用戶。2016年10月，這六款應(yīng)用的月活數(shù)據(jù)分別為：美拍：1.1億;美圖秀秀：1.06億;美顏相機：1.31億;BeautyPlu4300萬;潮自拍：2900萬;美妝相機：2200萬。

可以看出，2013年美顏相機推出之前，美圖的產(chǎn)品主要圍繞修圖展開;2013年以后，隨著美顏相機、BeautyPlu風(fēng)靡，自拍成為了美圖的又一條主要產(chǎn)品線;而2014年推出的美拍則宣告：美圖正式從工具向社區(qū)轉(zhuǎn)型。不久前，美圖公司還推出了自己的第二款社交產(chǎn)品—閃聊。

依靠三條主要軟件產(chǎn)品線，接近30款應(yīng)用形成的矩陣，美圖公司如今已擁有4.56億月活用戶。能達到這一用戶量級的公司，整個中國互聯(lián)網(wǎng)圈都為數(shù)不多。

根據(jù)公開資料，騰訊旗下的QQ月活8.77億人次，微信月活8.46億人次;百度移動端最大的入口移動搜索月活用戶數(shù)達到6.67億，百度地圖月活躍用戶數(shù)已達3.48億;阿里移動端月活至4.5億。

雖然與BA T級別的巨頭相比，美圖在用戶數(shù)量上還有明顯差異，但與微博、暴風(fēng)這樣的二線互聯(lián)網(wǎng)公司，美圖還是可以相提并論的

值得一提的美妝類應(yīng)用里，美圖是絕對的老大，多數(shù)人甚至都不知道美圖的競爭對手是誰，領(lǐng)先的市場地位也為這家公司的未來帶來很多想象。

2013年，美圖推出了自己的手機品牌，至今已賣出約100萬臺主打拍照功能的智能手機。這也為美圖吸納了軟件之外的用戶群體。

盈利：潛力與挑戰(zhàn)

從2008年成立至今，美圖公司累計虧損62.6億元人民幣，扣除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價值(50.7億元人民幣)和股權(quán)激勵(5270萬元人民幣)之后，累計實際虧損11.38億元人民幣。而在美圖2016年第三季度6.28億元的營收中，來自智能硬件(即美圖手機)收入為6.09億元，占比達到97.1%

用戶多但難賺錢”媒體上類似這樣的評價不絕于耳。

不過，美圖招股書卻表示，公司將在2017年內(nèi)實現(xiàn)盈利。至于具體的盈利方向，可以圍繞廣告、電商、手機、增值服務(wù)等方向展開。

廣告方面，對比獵豹、迅雷等工具型軟件，美圖產(chǎn)品的潛力仍十分巨大;電商方面，美圖將在2017年推出以代理模式運作的社交電子商務(wù)市場平臺，女性用戶居多的美圖產(chǎn)品的變現(xiàn)效率想必不會太差;手機方面，美圖手機一直走得是高毛利路線，并沒有陷入到智能手機的價格戰(zhàn)中，尚有盈利空間;增值服務(wù)上，美拍或?qū)⒊蔀樽钪饕年嚨兀?016年6月推出美拍互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)業(yè)務(wù)以來，該業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收益已由2016年第二季度的約人民幣70萬元增加至2016年第三季度的約人民幣920萬元，實現(xiàn)了1160%增長。

或許是因為遠離北京上海這樣的商業(yè)中心，且蔡文勝和吳欣鴻都沒有操作大型公司的經(jīng)驗，所以美圖一直在商業(yè)化方面走得較慢，但相信上市以后，美圖將吸收到更多專業(yè)的商業(yè)化人才，協(xié)助公司在變現(xiàn)上更進一步。

當然，未來不一定一帆風(fēng)順，美圖公司面臨的風(fēng)險也很多。比方，智能手機市場的激烈競爭風(fēng)險、短視頻和直播行業(yè)的激烈競爭風(fēng)險，以及美圖在商業(yè)化戰(zhàn)略上的執(zhí)行風(fēng)險。

不管怎樣，美圖已經(jīng)從成立時的20人團隊發(fā)展到如今擁有1100名員工的企業(yè)。如果不出意外，美圖公司或許將于12月15日在港交所正式鳴鑼敲鐘，這將宣告這家由兩個高中生創(chuàng)建的企業(yè)，為香港股市帶來了近10年里最大規(guī)模的科技IPO

美圖上市后的表示令人期待。如果蔡文勝和吳欣鴻在港股走得還不錯，也許會有更多的互聯(lián)網(wǎng)公司跟隨美圖的步伐走向港股。